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中资地产美元债浅析


2020-06-15

    中资地产美元债浅析

    近日中国公布第二季GDP,反映经济增速进一步放缓。但在七月召开的政治局会议中,中央政府继续稳定方式,强调“住房是用来住的,不是用来炒的”,打破市场预期政府在经济下滑周期以房地产刺激市场的依赖。当前过热的地价,一些房地产商买地谨慎,并据报道停止通过拍卖买地。在地产融资方面,发改委出台新规,旨在加强审核地产公司境外融资活动。新政策规定房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。中资地产美元新发债供应将减少。

    下半年以来,监管层动作密集,从银行、信託、公开市场债券等多方面收紧房地产融资。房地产融资显着收紧的同时,个人住房信贷业务监管也进一步加强。从七月中下旬开始,不少热点区域房贷利率明显上调,步伐越来越密集。从具体城市看,南京今年五月份以来,连续3次提高房贷利率。苏州房贷利率在近两个月也出现连续上浮。七月苏州首套房贷利率普遍按照基準利率上浮23%执行,二套房贷款未还清的客户多数银行要求贷款利率上浮30%。

    七月地产市场合约销售增速表现依旧不佳。从全国整体看,今年首七月累计商品房销售额同比涨6.2%, 与去年同期增幅差距进一步拉大。政府打击炒房,且收紧房地产融资,对房企有影响,尤其是中小房企。展望未来,在以金融去槓桿、货币定向鬆紧适度的背景下,更多企业在买地方面会更谨慎。

    虽然近期整体中资地产美元债价格表现良好,但主要是得益于一些不利因素如贸易摩擦和对全球经济衰退的恐慌,令市场规避风险情绪升温。在美国国债收益率走低下,对该板块债券价格带来上行动力。但就债券投资而言,为减少违约可能,投资者可尽量避免持有小型地产公司债券及年期较长的高收益债券,建议持有年期较短的地产行业龙头企业债。

    中国银行私人银行(澳门)  李嘉熙


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